PV-Direkt­investment finanzieren: Kredit, Hebel, Sicherheiten

Wie wird ein PV-Direkt­investment finanziert?

Die Finanzierung eines PV-Direktinvestments folgt häufig einer klaren Kette: Der Investor bildet vorab den Investitionsabzugsbetrag (IAB) nach § 7g EStG, erhält dadurch eine Steuererstattung, setzt diese als Eigenkapitalquote ein und finanziert den Restbetrag über ein Darlehen. Die Erlöse aus der Anlage tilgen dieses Darlehen in den Folgejahren. Typisch liegt die Steuererstattung zwischen 40.000 und 95.000 Euro und deckt damit 10 bis 20 Prozent des Investments ab, während die Bank den Restbetrag finanziert.

Dieses Vorgehen ist sowohl bei Photovoltaik-Direktinvestments als auch bei Batteriespeicher-Direktinvestments üblich. Die Anlagenlaufzeit unterscheidet sich jedoch: PV-Anlagen laufen typischerweise rund 30 Jahre, Batteriespeicher rund 15 Jahre. Die Finanzierung sollte diese unterschiedlichen Zeithorizonte abbilden, damit die Tilgung der Darlehen keinen zu großen Einfluss auf den laufenden Cashflow nimmt.

Das typische Vorgehen

1. Investitionsabzugsbetrag bilden: Bis zu 50 Prozent der geplanten Investitionskosten werden vorab steuerlich geltend gemacht.
2. Steuererstattung erhalten: Üblicherweise 40.000 bis 95.000 Euro fließen zurück.
3. Eigenkapitalquote bestimmen: Die Erstattung deckt 10 bis 20 Prozent des Investments ab. Banken fordern in der Regel 15 bis 20 Prozent Eigenkapital.
4. Darlehen aufnehmen: Die Bank finanziert den Restbetrag, üblicherweise mit 80 bis 85 Prozent des Kaufpreises.
5. Erlöse tilgen: Die Erträge aus EEG-Vergütung und Direktvermarktung bedienen Zins und Tilgung.

Wichtig ist die Trennung von Netto- und Bruttokaufpreis: Der Kaufpreis wird netto über das Darlehen finanziert, die Umsatzsteuer wird nicht immer automatisch mitfinanziert. Sie muss kurzfristig aus eigenen Mitteln vorgestreckt oder über eine Umsatzsteuer-Vorfinanzierung bis zur Vorsteuererstattung überbrückt werden. Da der Investor als Unternehmer vorsteuerabzugsberechtigt ist, erhält er die Umsatzsteuer über die Vorsteuererstattung zurück, der Zeitraum bis zur Auszahlung ist aber zu überbrücken.

Eine PV-Anlage lässt sich in der Regel gut finanzieren. Entscheidend ist die Bonität des Investors: Nach allen laufenden Kosten und der Rate für den PV-Kredit muss am Ende noch Geld übrig bleiben. Im Fazit am Ende des Artikels greifen wir diesen Punkt noch einmal auf.

Vorteile und Risiken der Finanzierung eines PV-Investments

Die Finanzierung eines PV-Direktinvestments ist ein Werkzeug mit klaren Vorteilen. Der wichtigste: Der Hebel. Wer ein Investment von 200.000 Euro vollständig aus eigenen Mitteln kauft, bindet dieses Kapital für Jahrzehnte. Wer dagegen eine Steuererstattung als Eigenkapital nutzt und den Rest über ein Darlehen finanziert, bindet deutlich weniger liquide Mittel und kann die frei werdende Liquidität anderweitig anlegen.

Die Vorteile im Überblick

• Geringere Kapitalbindung: Die Steuererstattung ersetzt einen Großteil des sonst benötigten Eigenkapitals.
• Größere Investitionsmöglichkeit: Mit denselben liquiden Mitteln lassen sich mehrere Parzellen oder ein größeres Investment realisieren.
• Liquiditätsreserve bleibt erhalten: Ein Teil des Vermögens steht für unvorhergesehene Ausgaben weiterhin zur Verfügung.
• Planbarer Zins: Bei einer Globalfinanzierung liegt der Zins indikativ beim 3-Monats-Euribor zuzüglich einer Marge von 3 Prozent. Die Zinsen des Kredits lassen sich darüber hinaus ebenfalls steuerlich geltend machen.
• Die Eigenkapitalrendite steigt spürbar durch den Leverage-Effekt.

Was gegen die Finanzierung spricht

Der Hebel funktioniert nur, solange die Erlöse den fixen Kapitaldienst sicher tragen. Sinken die Erträge, etwa durch Negativpreise am Strommarkt oder längere Stillstände, bleibt die Darlehensrate trotzdem unverändert gleich. Der Investor muss dann die sogenannte "Unterdeckung" aus eigenen Mitteln zuschießen. Ein Hebel verstärkt also nicht nur Gewinne, sondern auch Belastungen.

Darüber hinaus sollte man folgende Aspekte berücksichtigen:

• Zinsänderungsrisiko: Bei einem variablen Zins steigt die Kreditrate, sobald das Zinsniveau anzieht. Auch eine feste Zinsbindung schützt nicht über die gesamte Laufzeit. PV-Kredite laufen meist 20 Jahre, der Zins ist aber üblicherweise nur für 10 Jahre festgeschrieben. Liegt das Zinsniveau nach Ablauf der Zinsbindung höher, wird die Anschlussfinanzierung teurer und die Rate steigt.
• Fixe Raten: Die Darlehensrate ist unabhängig von der tatsächlichen Ertragslage der PV-Anlage zu zahlen.
• Zusätzliche Kosten: Zinsaufwand und gegebenenfalls Bereitstellungsgebühren mindern die Rendite.

Die Abwägung fällt umso günstiger aus, je planbarer die Erlöse sind und je besser die gewählte Zinsbindung zum Erlösprofil passt. Die richtige Balance zwischen Hebel und Sicherheit ist damit eine Frage der Laufzeit- und Zinsstruktur, auf welche die folgenden Abschnitte eingehen.

Finanzierungsvermittler, Hausbank, Globalfinanzierung oder KfW-Kredit im Vergleich

Für ein PV-Direktinvestment stehen vier Finanzierungswege offen. Sie unterscheiden sich in Flexibilität, Konditionen und im Ablauf. Kein Weg ist universell richtig, die Wahl hängt von der individuellen Situation des Investors ab.

Finanzierungsvermittler und Hausbank

Ein Finanzierungsvermittler bringt den Investor mit Banken zusammen, die Erfahrung mit PV-Direktinvestments haben. Bei Bedarf stellen wir den Kontakt zu erfahrenen Finanzierungsvermittlern aus unserem Netzwerk her, die Investoren bei der Suche nach einer passenden Finanzierung unterstützen.

Die Hausbank ist die zweite Option: Hier lassen sich Eigenkapitalquote, Zins, Laufzeit und Tilgung besonders gut an die Präferenzen des Investors anpassen, insbesondere wenn der Investor einen guten Draht zu seiner Hausbank hat. Viele Hausbanken haben jedoch keine Erfahrung in der Finanzierung von PV-Anlagen und verlangen teilweise eine Grundschuld als Sicherheit. Details dazu behandelt unser Artikel zur Hausbank-Finanzierung.

Globalfinanzierung und KfW-Kredit 270

Die Globalfinanzierung beschreibt eine Rahmenfinanzierung, die alle Investoren eines Projekts zu denselben Konditionen erhalten können, vorausgesetzt die Bonität passt. Die Konditionen sind nicht individualisierbar, dafür ist der Ablauf schnell und erprobt, und die finanzierende Bank erhält eine eigene Dienstbarkeit für das Grundstück, auf dem die PV-Anlage installiert wird. Die Zinsbindung beträgt in der Regel 10 Jahre. Eine Globalfinanzierung wird meist durch den jeweiligen Projektentwickler angeboten.

Der KfW-Kredit 270 (Erneuerbare Energien, Standard) wiederum finanziert bis zu 100 Prozent der Investitionskosten; die längste Laufzeitvariante umfasst bis zu 30 Jahre mit höchstens 5 Tilgungsfreijahren und einer Zinsbindung für die ersten 10 Jahre. Der Antrag muss zwingend vor Vorhabensbeginn gestellt werden, also bevor ein rechtlich bindender Vertrag geschlossen wird: Nachfinanzierungen bereits begonnener oder abgeschlossener Vorhaben sind ausgeschlossen. Aus unserer Erfahrung mit über 1.000 Investoren zeigt sich: Was auf dem Papier attraktiv klingt, ist in der Praxis aufwendig. Bisher haben nur wenige unserer Investoren tatsächlich einen KfW-Kredit 270 erhalten.

Der entscheidende Unterschied beim KfW-Kredit ist der Zeitpunkt: Wird der Antrag erst nach Abschluss des Kaufvertrags gestellt, ist der Kredit für dieses Vorhaben nicht mehr erhältlich. Investoren, die eine KfW-Finanzierung prüfen, sollten daher vor der Vertragsunterzeichnung klären, ob ihr Vorhaben förderfähig ist und welche Bank die Kreditbearbeitung durchführen kann.

Die Unterschiede zwischen variablem und festem Zinssatz

Beim Zins haben Investoren grundsätzlich zwei Möglichkeiten: einen variablen Zins, der sich laufend an das Marktniveau anpasst, oder einen festen Zins für einen vereinbarten Zeitraum.

Bei variabler Verzinsung eines Darlehens orientiert sich der Zins am 3-Monats-Euribor zuzüglich einer Marge von ca. 3 Prozent, indikativ ergibt das zusammen einen Zinssatz von rund 5 Prozent. Der Euribor folgt der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank: Der Einlagesatz, der maßgebliche Leitzins für die Bankenliquidität, lag im Juni 2025 bei 2,00 Prozent, im Juni 2026 bei 2,25 Prozent und stieg im September 2026 auf 2,50 Prozent. Steigt der Leitzins, steigt mit Verzögerung auch der Euribor und damit der Zinssatz für das Darlehen.

Bei fester Verzinsung bleibt der Zins über die vereinbarte Bindungsdauer unabhängig von Zinsänderungen am Markt konstant. Der Investor zahlt dafür in der Regel einen Aufpreis gegenüber dem aktuellen variablen Zins, erhält dafür aber Planbarkeit über die Dauer der Zinsbindung.

Für Investoren mit einer Gesamtlaufzeit von 20 Jahren stellt sich die Frage, welche Struktur zum Erlösprofil passt. Die EEG-Vergütung ist für 20 Jahre fix vereinbart, die Erlöse also vergleichsweise planbar. Eine feste Zinsbindung über 10 Jahre passt zu dieser Planbarkeit: Die ersten zehn Jahre, in denen die Tilgung am wenigsten Einfluss auf die monatliche Rate hat, sind vollständig kalkulierbar. Eine variable Verzinsung kann günstiger sein, wenn das Zinsniveau fällt, birgt aber das Risiko steigender Raten genau in den Jahren, in denen die Tilgung am höchsten ist.

Investoren sollten sich bei der Wahl immer zwei Fragen stellen: Wie planbar müssen die Raten für mich selber sein, und wie viel Zinsänderungsrisiko kann ich tragen? Investoren, die den Cashflow nach Steuern sicher kalkulieren wollen, wählen die feste Bindung. Wer auf fallende Zinsen setzt und kurze Reaktionszeiten bevorzugt, wählt variabel, sollte aber eine Marge für steigende Zinsen einplanen. Wie sich die Laufzeit auf den Cashflow auswirkt, behandelt der nächste Abschnitt.

Laufzeit und Tilgung am Erlösprofil ausrichten

Die übliche Dauer der Laufzeit der Finanzierung entspricht der Dauer der EEG-Vergütung: Marktprämien und Einspeisevergütungen werden für die Dauer von 20 Jahren ab Inbetriebnahme der Anlage gezahlt. Die Anlage selbst läuft bei PV typischerweise rund 30 Jahre, bei Batteriespeichern rund 15 Jahre.

Je länger die Finanzierung läuft, desto sicherer bleibt der Cashflow nach Steuern positiv. Eine lange Laufzeit senkt die jährliche Tilgungsrate und verschiebt den Kapitaldienst in spätere Jahre, in denen die Anlage etabliert läuft. Für Investoren, die den Cashflow stabil halten wollen, ist die längere Laufzeit daher meist die sicherere Wahl. 20 Jahre reichen bei PV-Anlagen in der Regel aus, um einen positiven Cashflow zu prognostizieren.

Weitere Einflussfaktoren eines Darlehens sind:

• Tilgungsfreie Anlaufjahre: In dieser Zeit zahlt der Investor nur Zinsen, die Tilgung beginnt später. Das kann die Phase überbrücken, in der die Anlage zwar fertiggestellt ist, aber noch keine Erlöse erzielt, etwa weil der Netzanschluss noch aussteht. Erst wenn die Anlage Strom ins Netz einspeist, fließen die ersten Einnahmen.
• Sondertilgung: Meist sind Sondertilgungen von 10 Prozent pro Jahr bei der Globalfinanzierung und bei der Hausbank kostenlos möglich. Das ist zum Beispiel sinnvoll, wenn der Investor weitere Abschreibungen geltend gemacht hat und die daraus folgende Steuererstattung nutzen möchte, um das Darlehen schneller zu tilgen.
• Vorfälligkeitsentschädigung: Bei vorzeitiger vollständiger Tilgung, etwa beim KfW-Kredit, fällt eine Entschädigung an, die dem Finanzierungspartner entgangene Zinserträge ausgleicht.

Der KfW-Kredit 270 bietet hier den größten Spielraum: Laufzeiten bis zu 30 Jahren und bis zu 5 tilgungsfreie Anlaufjahre. Die tilgungsfreie Zeit überbrückt die ersten Betriebsjahre, in denen die Anlage noch keine vollständigen Erlöse liefert. Der Kompromiss: Je länger die tilgungsfreie Anlaufzeit, desto größer die spätere Rate und die Restschuld am Ende der Zinsbindung.

Die Tilgung sollte dem Erlösprofil folgen: In den ersten Jahren, in denen der IAB und die Sonderabschreibung die Steuerlast drücken, bleibt mehr Cashflow verfügbar. Später, wenn die Abschreibungen auslaufen, steigt die Steuerlast und der Cashflow nach Steuern sinkt. Eine Tilgungsstruktur, die in den frühen Jahren schneller tilgt und später langsamer, gleicht dieses Profil aus. Wie sich Abschreibungen und IAB auf die Steuerlast verteilen, behandeln wir ausführlich in unserem Ratgeber zu IAB & Abschreibung.

Sicherheiten für eine PV-Parzelle: Sicherungsübereignung, Dienstbarkeit, Grundschuld

Eine PV-Freiflächenanlage ist rechtlich kein Grundstücksbestandteil, sondern ein Scheinbestandteil nach § 95 BGB: Sie bleibt eine bewegliche Sache, weil sie nur zu einem vorübergehenden Zweck mit dem Boden verbunden ist. Genau diese Eigenschaft macht sie besonders: Die finanzierende Bank kann sich die Anlage übereignen lassen, ohne dass die Hypothek auf das Grundstück greift.

Die zweite Säule ist die Dienstbarkeit: ein im Grundbuch eingetragenes Recht, das einer Person oder einem Unternehmen die Nutzung der Fläche für die Anlage dinglich sichert. In der Praxis bestellt der Flächeneigentümer eine beschränkte persönliche Dienstbarkeit zugunsten des Anlagenbetreibers, und die finanzierende Bank erhält eine inhaltsgleiche Dienstbarkeit, um im Fall der Verwertung die Anlage auf der Pachtfläche selbst weiter betreiben zu können.

• Sicherungsübereignung der Anlage: Möglich, weil die PV-Anlage als Scheinbestandteil nach § 95 BGB bewegliche Sache bleibt.
• Dienstbarkeit der finanzierenden Bank: Bei der Globalfinanzierung erhält die Bank eine eigene Dienstbarkeit am Grundstück.
• Dienstbarkeit der Projektgesellschaft: Die Projektgesellschaft ist als Betreiberin eingetragen, die einzelnen Investoren erhalten einen Unterpachtvertrag.
• Grundschuld oder Depotverpfändung: Bei der Hausbank kann der Investor alternative Sicherheiten stellen, um die Finanzierung abzusichern.

Bei großen Solarparks, die in einzelne eigenständige Parzellen aufgeteilt werden, erhält die Hausbank eines einzelnen Investors keine eigene Dienstbarkeit. Der Grund ist praktisch: Dutzende Investoren und Banken im Grundbuch würden die Eintragung unübersichtlich machen und Notar- und Eintragungskosten verursachen, ohne zusätzlichen Schutz zu bieten. Bei einer Globalfinanzierung ist die Lage anders: Dort finanziert eine einzige Bank das gesamte Projekt und erhält dafür eine eigene Dienstbarkeit, da sie allen Investoren (eine passende Bonität vorausgesetzt) eine Finanzierung anbietet.

Wer über seine Hausbank finanziert, kann die fehlende Dienstbarkeit ausgleichen: Eine Grundschuld auf eine bestehende Immobilie oder die Verpfändung eines Wertpapierdepots kann die dingliche Absicherung der Anlage ersetzen, wenn die Bank darauf besteht. Der Zinssatz wird dabei unter Berücksichtigung der wirtschaftlichen Verhältnisse des Kreditnehmers und der Werthaltigkeit der gestellten Sicherheiten festgelegt, zusätzliche Sicherheiten führen daher in der Regel zu besseren Konditionen. Welche Klauseln im Kaufvertrag den Übergang der Sicherheiten regeln, behandelt unser Ratgeber zur Vertragsprüfung.

Ein Finanzierungsvorbehalt hilft bei Kauf ohne stehende Finanzierung

Wer finanzieren möchte, steht häufig vor einem Henne-Ei-Problem: Die Bank prüft eine PV-Finanzierung erst, wenn ein unterschriebener Kaufvertrag vorliegt, weil sie daraus Projekt, Kaufpreis und Zahlungsmeilensteine entnimmt. Der Investor möchte den Kaufvertrag aber erst unterschreiben, wenn die Finanzierung steht. Ein Finanzierungsvorbehalt im Kaufvertrag kann das Problem lösen: Die Verpflichtungen aus dem Vertrag stehen unter der aufschiebenden Bedingung des Financial Close, also einer verbindlichen positiven Finanzierungszusage in ausreichender Höhe einer Bank. Kommt die Finanzierung nicht zustande, tritt der Vertrag rückwirkend außer Kraft, ohne dass Kosten entstehen.

Zusammengefasst sieht das Vorgehen wie folgt aus:

1. Kaufvertrag mit Finanzierungsvorbehalt unterschreiben.
2. Finanzierung bei der Hausbank, über einen Vermittler oder über die Globalfinanzierung prüfen.
3. Bei Zusage: Financial Close tritt ein, der Vertrag wird wirksam.
4. Bei Ablehnung: Rücktritt ohne Kosten, ein eventuell gebildeter IAB kann auf eine andere Investition umgeleitet werden.

Fazit

Wer ein PV-Direktinvestment finanzieren möchte, hat mehrere Möglichkeiten: Globalfinanzierung, Hausbank oder KfW-Kredit. Eine Finanzierung hat Vor- und Nachteile. Sie kann die Eigenkapitalrendite erhöhen, bringt aber auch Risiken mit sich, etwa durch steigende Zinsen. Entscheidend ist, dass nach allen laufenden Kosten und der Kreditrate noch Geld übrig bleibt.

In Kombination mit dem IAB kann eine Finanzierung besonders interessant sein: Neben der Hebelwirkung des Kredits ersetzt die Steuererstattung einen Teil des Eigenkapitals. Dadurch sinkt das eingesetzte Eigenkapital, was die Rendite auf das eingesetzte Kapital zusätzlich erhöhen kann.

Wie immer gilt: Ob eine Finanzierung sinnvoll ist, hängt von der individuellen Situation ab und sollte im Detail geprüft werden. Bei Photovoltaik-Investments unterstützen wir auf Wunsch und stellen den Kontakt zu erfahrenen Finanzierungsvermittlern aus unserem Netzwerk her.

Häufig gestellte Fragen